坎坷上市之路滬江網(wǎng)核心創(chuàng )始團隊出局

近日，滬江教育運營(yíng)主體滬江教育科技(上海)股份有限公司發(fā)生多項工商變更，查查信息顯示，福彩瑞卸任滬江教育法人、董事長(cháng)、CEO，均由宋相偉接任。

針對此事，滬江教育對獵云網(wǎng)回應稱(chēng)，此次變更是董事會(huì )圍繞公司未來(lái)發(fā)展戰略的正常決策，也是公司治理中的正常行為，對公司業(yè)務(wù)發(fā)展無(wú)任何影響。另?yè)P(guān)負責人表示，滬江當前已連續5個(gè)月盈利，后續的經(jīng)營(yíng)狀況將保持良好態(tài)勢，會(huì )選擇在合適時(shí)機登陸資本市場(chǎng)。

核心創(chuàng )始團隊失去控制權

據悉，滬江教育的新任“掌門(mén)人”宋相偉于2019年7月才加入滬江，時(shí)任CFO(首席財務(wù)官)，全面負責公司的資本運作及投融資策略。8月6日，滬江教育聯(lián)合創(chuàng )始人于杰與崔皓丹、秦朔、張倩、CHENHONG退出滬江教育科技(上海)股份有限公司董事行列，同時(shí)宋相偉與蔡雷、許磊、LIFENG新增為公司董事。

就在7月，福彩瑞、唐小浙和于杰在上?；ソ萜髽I(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)上?；ソ?股權被上海一中院凍結。11月20日，上?；ソ荼簧虾Ｊ械谝恢屑壢嗣穹ㄔ毫袨楸粓绦腥藦娭茍绦?，執行標的約為1.44億元人民幣。上?；ソ轂闇逃萍?上海)股份有限公司最大股東，占股41.19%。

此前，曾有一封署名“集團CEO、總裁辦公室”的文件流出，文件中指出核心管理層集體降薪20%-50%，所有高管貢獻出獨立辦公室，用于業(yè)務(wù)拓展、協(xié)同辦公或會(huì )議室。同時(shí)內部進(jìn)行人員調整，其中包括唐小浙卸任集團CTO，曹建卸任總裁辦主任、唐紅浙卸任集團高級副總裁等。

因此福彩瑞的卸任，也意味著(zhù)滬江教育的核心創(chuàng )始團隊徹底失去了對滬江教育的實(shí)際掌控權，此次組織架構調整確如其官方微信公號“滬江留聲機”推文中所說(shuō)的給自己動(dòng)了“大手術(shù)”。

該推文中還透露由于3月滬江教育進(jìn)行了內部虧損產(chǎn)線(xiàn)的優(yōu)化減虧與組織架構調整，業(yè)務(wù)端規模和增速提升，僅兩個(gè)月實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金流持續凈流入。5月，其整體用戶(hù)累計突破2億，且三四線(xiàn)城市等下沉市場(chǎng)用戶(hù)占比近三分之一，且增長(cháng)整體不斷攀升。6月滬江教育首次實(shí)現全集團盈利，并已連續5個(gè)月保持盈利狀態(tài)，業(yè)務(wù)穩步增長(cháng)，徹底走出虧損泥潭。

但不知“大手術(shù)”之后的滬江教育能否安然過(guò)渡，對于行業(yè)中勝傳的“融資對賭”又將如何處理?滬江教育的上市之路是否仍長(cháng)路漫漫?

“大手術(shù)”之后上市路仍漫漫?

2001年，阿諾創(chuàng )辦了英語(yǔ)學(xué)習社區滬江雨林網(wǎng)(滬江網(wǎng)前身)。在經(jīng)歷了5年公益化運營(yíng)后，滬江在2006年開(kāi)始商業(yè)化，轉型做自營(yíng)品牌課程，幸運的是滬江趕上了中國論壇的啟蒙熱潮，但同時(shí)也在面臨流量變現的挑戰。據媒體報道，在2009年之前，滬江網(wǎng)通過(guò)向用戶(hù)提供免費服務(wù)、做互聯(lián)網(wǎng)教育細分品類(lèi)廣告的商業(yè)模式。在拿到第一筆風(fēng)投前，公司最慘的時(shí)候賬上僅剩下3元錢(qián)。廣告業(yè)務(wù)是一個(gè)流量販賣(mài)的生意，毛利率低，且增長(cháng)緩慢，于是2009年，滬江網(wǎng)開(kāi)始尋求新一輪轉型;

2009年，滬江轉型B2C，上線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )課程，推出實(shí)時(shí)互動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)教育平臺，彼時(shí)，騰訊、搜狐、小米等相繼進(jìn)軍移動(dòng)終端市場(chǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大戰開(kāi)啟，滬江再次站在歷史十字路口，于是滬江開(kāi)始馬不停蹄地轉型移動(dòng)端，先后推出滬江學(xué)習、滬江網(wǎng)校、天天練聽(tīng)力、天天練口語(yǔ)等系列移動(dòng)端產(chǎn)品矩陣，全面向移動(dòng)端轉型。

一路求索的滬江足夠努力，也因此足夠“幸運”，自2013年至2015年，滬江成為資本的寵兒，連續三年獲得高額融資，D輪融資達到了10億元人民幣，投資方包括漢能投資集團、皖新傳媒、馬賽基金、軟銀、中國民生投資、為順基金、磐石基金、中匯基金。滬江在當時(shí)已透露上市意愿。

然而至此滬江似乎用光了他的運氣。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局，高手林立，行業(yè)競爭加劇。不能算是出色的滬江，意識到再次轉型是必走之路。2017年，滬江的核心業(yè)務(wù)開(kāi)始聚焦以學(xué)習工具為主的基礎業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)展以滬江網(wǎng)校為主體的B2C業(yè)務(wù)以及以CCtalk為主的平臺業(yè)務(wù)，不可否認前期CCtalk確實(shí)為滬江帶來(lái)了可觀(guān)的收入，但隨著(zhù)盤(pán)子做大，在線(xiàn)教育的燒錢(qián)弊端逐漸顯現了出來(lái)。直至2018年4月，滬江才又進(jìn)入新一輪融資。

一張疑是其內部流出的因“對賭上市協(xié)議失敗大面積裁員95%”的截圖，卻透露出此輪融資及以往多輪融資中存在對賭協(xié)議。對此滬江回應稱(chēng)：“不存在對賭協(xié)議，針對虧損業(yè)務(wù)線(xiàn)進(jìn)行優(yōu)化調整。”

皖新傳媒披露的公告中卻顯示：其在2015年10月與滬江簽署了《投資合作協(xié)議》，以1億元的價(jià)格認購26.67萬(wàn)股，占滬增發(fā)后的總股比例的1.43%，每股的價(jià)格為375元。這一數據恰與滬江遞交的招股書(shū)中的信息吻合。

另外，皖新傳媒公告還透了投資協(xié)議中的回購條款：如果滬江網(wǎng)未能在2018年底前完成上市發(fā)行，滬江網(wǎng)需以回購價(jià)格對投資者持有的股票進(jìn)行回購，回購價(jià)格為投資價(jià)款加上按年息10%復利計算的利息之和。

但自2018年7月3日向港交所遞交的招股書(shū)后，滬江教育至今未能成功登陸港股IPO。按照港交所上市6個(gè)月申請期限的規定，最后一次更新招股信息還停留在2018年12月的滬江，必然需要面對對賭失敗的結果。

2019年7月2日，皖新傳媒再發(fā)《關(guān)于使用自有資金投資理財產(chǎn)品部分逾期的公告》，公告顯示其于2018年1月起通過(guò)購買(mǎi)優(yōu)學(xué)寶理財產(chǎn)品的方式，分批向滬江發(fā)放了合計1億元人民幣的應收賬款融資款，后者應于2019年6月30日前向公司履行回購清償義務(wù)，滬江實(shí)際控制人福彩瑞承諾為滬江回購保理資產(chǎn)及權益提供個(gè)人無(wú)限連帶責任擔保。

據傳滬江教育創(chuàng )始團隊簽訂的對賭協(xié)議及無(wú)限連帶責任擔保，并不止于皖新傳媒，因此上市折戟的滬江將面臨由此帶來(lái)的一系列后果。

據企查查數據顯示，目前滬江網(wǎng)校運營(yíng)主體滬江教育科技(上海)股份有限公司已于2018年10月10日、2019年3月13日、7月8日被列為被執行人。